Saga Corporate Finance har omfattende erfaring med gjennomføring av ledelsesinitierte oppkjøp og har bistått en rekke selskapsledelser som rådgivere under overdragelse av eierskap til virksomheten de leder.
Et ledelsesinitiert oppkjøp er en transaksjon der den sittende ledelsen i en virksomhet tar over eierskapet av selskapet, hvor finansieringen av oppkjøpet vanligvis skjer i samarbeid med en finansiell aktør.
Mulighetene for et ledelsesinitiert oppkjøp kan oppstå på ulike måter:
Eierdrevet
Et oppkjøp er typisk eierdrevet når selskaper gjennomgår omorganiseringer og effektiviseringsprosesser, gjerne i tilknytning til endringer i virksomhetens strategi. Fokus på kjernevirksomhet er ofte en underliggende driver og resulterer i av selskapet selger ut de deler av virksomheten som ikke er definert som kjernevirksomhet. Andre faktorer kan være manglende prioritering, vilje og/eller evne hos et morselskap til å kapitalisere opp og videreutvikle en del av virksomheten, eller at selskapet står overfor et generasjonsskifte. Et stort antall bedrifter står overfor et generasjonsskifte som i mange tilfeller også vil medføre eierskifte, og i denne forbindelse så vil ledelsesinitierte oppkjøp i økende grad være et aktuelt alternativ til et helhetlig salg av virksomheten til en ekstern aktør.
Ledelsesdrevet
Et oppkjøp er typisk ledelsesdrevet når ledelsen i selskapet av ulike årsaker selv tar initiativet til kjøp av virksomheten. Bakgrunn for dette kan være at det er vesentlig forskjell i ledelsens og eiernes ambisjoner for selskapet, strategiske vurderinger og hvordan virksomheten skal utvikle seg videre.
Bransje-/markedsdrevet
Oppkjøp i denne kategorien skjer vanligvis i kunnskapsbaserte virksomheter og/eller i selskaper som befinner seg i en vanskelig markedssituasjon, og er mer uvanlig innen kapitalintensiv industri, vekstbransjer eller i virksomheter med sterk ledelse.
Uavhengig av underliggende driver for en ledelsesinitiert oppkjøpsprosess så er det en rekke faktorer som kjennetegner en god MBO mulighet:
- Sterk ledelse og høy kompetanse og omfattende erfaring hos virksomhetens nøkkelpersoner er en av de mest elementære og kritiske faktorene for et vellykket oppkjøp. Ledelsen må påvise høy grad av engasjement og forpliktelse til prosessen og til den påfølgende videre drift, utvikling og vekst av selskapet
- Solid virksomhet, gjerne med en sterk markedsposisjon og i en attraktiv industri, med god likviditet og gjeldskapasitet. De fleste ledelsesinitierte oppkjøp innebærer en vesentlig grad av gjeldsfinansiering, spesielt i de første påfølgende årene etter transaksjonen. Det er da nødvendig at virksomheten har positiv kontantstrøm og er i stand til å betjene både den høye gjeldsgraden og den daglige driften og løpende investeringer
- En klar og god utgangsstrategi for egenkapitalinvestorer. Siden de fleste oppkjøp av denne typen er finansiert av både egenkapital og gjeld vil tilbakebetalingen av begge forpliktelser vurderes nøye ved initieringen av prosessen. Långiver vil normalt forvente at både renter og avdrag blir betalt fortløpende utav selskapets kontantstrøm over en spesifisert periode, og vil sjelden gjøre seg avhengig av en utgangsstrategi for tilbakebetaling av lånet. Egenkapitalinvestorer derimot vil være avhengig av en utgangsstrategi for å realisere investeringen i virksomheten, da som oftest basert på en definert investeringshorisont
Et ledelsesinitiert oppkjøp er en omfattende og arbeidsintensiv prosess som består av flere faser, fra ledergruppens visjon og initiell kontakt med eierne av selskapet, utarbeide forretningsplan, evaluere og kontakte de optimale finansielle partnere og utarbeide og få på plass en finansieringsløsning, forhandle avtalen med virksomhetens eiere og få på plass en salgs- kjøpsavtale, utarbeide aksjonæravtale, forberede og avholde due diligence, og sluttforhandle avtalen med endelig signering og overdragelse av eierskap.
Saga Corporate Finance bistår styre og ledelse av bedrifter som rådgivere gjennom den krevende og kompliserte prosessen et ledelsesinitiert oppkjøp vanligvis er. Vi bistår ledergruppen i utarbeidelsen av virksomhetens forretningsplan, forhandler med eiere om eksklusivitet, identifiserer og kontakter de best egnede egenkapitalinvestorer og forhandler frem den best mulige egenkapitalavtalen for ledergruppen, forhandler i samarbeid med egenkapitalinvestor frem best mulige prise og transaksjonsstruktur med eierne, overser og administrerer due diligence prosessen, og bistår i utarbeidelsen av kjøps- salgsavtale samt aksjonæravtale.
Vi bistår og følger våre oppdragsgivere gjennom hele prosessen fra begynnelse til slutt, opprettholder kontroll og fremdrift gjennom de ulike faser i prosessen, og at prosessen blir gjennomført i henhold til forventet resultat og gjennomføringsplan.